中证智能财讯 永冠新材（603681）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入28.99亿元，同比增长12.25%；归母净利润8555.50万元，同比扭亏；扣非净利润6929.00万元，同比增长64.48%；经营活动产生的现金流量净额为4236.81万元，同比下降81.01%；报告期内，永冠新材基本每股盈利为0.46元，加权平均净资产收益率为3.44%。

  以8月28日收盘价计算，永冠新材目前市盈率（TTM）约为10.58倍，市净率（LF）约为0.81倍，市销率（TTM）约为0.35倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入15.8亿元，同比增长12.55%，环比增长19.76%；归母净利润3431.06万元，同比增长671.88%，环比下降33.05%；扣非净利润3517.77万元，同比下降34.95%，环比增长3.12%。

  半年报称，公司是全球领先的胶粘解决方案提供商，主营各类民用消费类胶粘材料、汽车和工业类胶粘材料、可降解胶粘材料，以及消费电子、新能源领域的功能性薄膜和特种胶粘材料。基本的产品包括布基胶带、美纹纸胶带、PVC胶带、OPP胶带、热熔胶、汽车线束胶带、广告耗材、双面胶、可降解环保胶带等。大范围的应用于民用、工业用领域，下游包含物流快递、文具办公、装修建材、五金劳保、汽车制造及美容、电子电器、航空等。

  2024年上半年，公司毛利率为9.01%，同比上升1.02个百分点；净利率为2.95%，较上年同期上升3.79个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为8.33%，同比下降0.62个百分点，环比下降1.50个百分点；净利率为2.17%，较上年同期上升2.60个百分点，较上一季度下降1.71个百分点。

  数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率是3.44%，较上年同期增长4.31个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.04%，较上年同期增长2.33个百分点。

  2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4236.81万元，同比下降81.01%；筹资活动现金流净额4970.65万元，同比增加3.51亿元；投资活动现金流净额-2.18亿元，上年同期为-5.1亿元。

  进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.40亿元，上年同期为-3.22亿元。

  2024年上半年，公司营业收入现金比为103.24%，净现比为49.52%。

  营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.44次，上年同期为0.40次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业30/171）；固定资产周转率为1.29次，上年同期为1.24次（2023年上半年行业平均值为1.27次，公司位居同行业79/171）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是2.95次、3.38次。

  2024年上半年，公司期间费用为1.75亿元，较上年同期增加2301.08万元；期间费用率为6.04%，较上年同期上升0.16个百分点。其中，销售费用同比增长27.65%，管理费用同比增长15.18%，研发费用同比增长29.29%，财务费用同比下降60.01%。

  资料显示，销售费用的变动主要因为本期销售规模增长及销售人员薪酬上涨；管理费用的变动主要因为本期管理人员薪酬增长及折旧摊销增加；财务费用的变动主要因为本期汇兑收益增加；研发费用的变动主要因为为提升公司商品市场竞争力，新产品的研发技术投入变化。

  资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加32.43%，占公司总资产比重上升3.73个百分点；交易性金融实物资产较上年末减少48.10%，占公司总资产比重下降3.42个百分点；在建工程较上年末增加60.42%，占公司总资产比重上升3.14个百分点；货币资金较上年末减少13.67%，占公司总资产比重下降2.88个百分点。

  负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加77.61%，占公司总资产比重上升5.58个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少28.22%，占公司总资产比重下降2.89个百分点；应该支付的账款较上年末增加5.35%，占公司总资产比重上升0.18个百分点；其他应该支付款(含利息和股利)较上年末增加1052.54%，占公司总资产比重上升0.40个百分点。

  从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.26亿元，占净资产的33.39%，较上年末增加9434.17万元。其中，存货跌价准备为1097.93万元，计提比例为1.31%。

  在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为62.95%，相比上年末上升1.71个百分点；有息资产负债率为47.99%，相比上年末上升1.82个百分点。

  半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为招商量化精选股票型发起式证券投资基金、华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、孙豫琦，取代了一季度末的中庚价值灵动灵活配置混合型证券投资基金、李宗鸿、君厚知存价值共享私募证券投资基金。在具体持股比例上，冷火5号私募证券投资基金持股有所上升，吕新民、谢秉政、郭雪燕、中庚小盘价值股票型证券投资基金、周旦云持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.27万户，较一季度末增长了1255户，增幅11.00%；户均持有股市值由一季度末的21.35万元下降至19.25万元，降幅为9.84%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。