开工首周，尽管胶带母卷市场观望情绪浓厚，但在成本与供应双重利好的推动下，市场行情依然迎来了开门红，华东地区市场行情报价涨至9700-9800元/吨。预计2月份市场将呈现先涨后稳的态势，重视成本与需求的变化。

  进入2025年，胶带母卷市场受到成本与订单的双重支撑，价格会出现上涨趋势。以华东地区为例，春节前胶带母卷的价格涨至9600-9800元/吨。春节假期结束后，生产企业复工时间略早于下游企业，导致需求反馈暂不明确，市场观望情绪浓厚，因此市场复工首日价格保持稳定。

  然而，随着原料BOPP及丙烯酸丁酯价格的上涨，对胶带母卷市场支撑转强。同时，由于节前胶带母卷厂家的库存处于低位，在成本与供应的双重支撑下，周内市场延续了节前的上涨行情。

  截至2月7日，各地区胶带母卷价格均有所上涨，但涨幅略有差异。华东市场行情报价涨至9700-9800元/吨，较节前上涨0.52%；山东市场行情报价达到9650-9800元/吨，涨幅为1.04%；华北市场行情报价在9700-9850元/吨，上涨1.03%；东北市场行情报价为9700-9800元/吨，涨幅为1.04%；华南市场行情报价涨至9800-10300元/吨，上涨1.01%。区域间涨幅的差异除了和成本及供应相关外，也与各个市场复工时间及市场心态密切相关。

  节后归来，胶带母卷行业的复工公司数偏少，市场持谨慎态度，暂时保持稳定并观望。然而，随着BOPP及丙烯酸丁酯价格的上涨，胶带母卷的成本明显地增加，导致行业负毛利进一步加深，对胶带母卷价格形成较强支撑。

  原料BOPP膜方面，受春节期间检修的影响，市场供应明显减少，同时，企业累积订单量尚可，共同支撑价格持续上涨。截至2月7日，BOPP膜的价格在8600至8800元/吨之间，较节前上涨了25元/吨。

  丙烯酸丁酯方面，节后归来，卖方山东某大厂的新装置按计划投入生产。然而，其他几家主力大厂却迎来了检修期，包括广西华谊、浙江卫星在内的企业均有产线停车检修，南京某厂也意外减产。这使得整体供应面在短期及2月份内面临的压力有限。主力卖方因此限量惜售，并上调了价格。市场低端价格逐渐淡出，高端价格则开始逐渐有成交。截至2月7日，丙烯酸丁酯的价格收于9770元/吨，较节前上涨了180元/吨。

  在BOPP和丙烯酸丁酯双原料共同上涨的影响下，胶带母卷的成交价格较节前上涨了102.5元/吨。然而，胶带母卷的调价相对滞后于成本端，且市场的人表示当前市场缺乏需求指引，因此在调涨时持谨慎态度，涨幅不及成本。周内，胶带母卷的毛利运行在-135元/吨到-85元/吨之间，平均毛利为-118元/吨，较节前一周的毛利均值下降了85.5元/吨。

  据卓创资讯301299）统计多个方面数据显示，2月5日起，胶带母卷生产公司开始逐步复工。然而，受到人员返工进度、装置检修安排以及库存盘点等多重因素的影响，装置的复产速度相对缓慢。截至周四，本周内行业的开工负荷率仅为6.82%，与节前相比下降了41.14个百分点。此外，由于节前厂家依照订单情况安排生产和放假时间，导致生产企业库存仅为1.96天，处于相对偏低的水平。因此，节后归来时，胶带母卷行业的整体供应量偏低。

  另一方面，卓创资讯对本周厂家未交付订单情况做了调研。本周胶带母卷生产企业未交付订单天数在6.03天，较节前虽有小幅下滑0.6天，但仍处中等水平。15家生产企业订单情况去看，其中有2家企业现接现做，6家企业的订单量在2至5天，而7家企业的订单量则在7至15天。这些订单中既包括节前未完成的订单，也包括开工后新接到的订单。

  在低供应量及累积订单尚可的双重支撑下，多数生产企业对价格持续上涨的信心较为充足。多个利好一同推动了胶带母卷价格的上涨。

  随着下游陆续归市，后续需求跟进情况也是影响胶带母卷行情的主要的因素，结合成本高位运行、市场供应继续增加，需求刚需释放，预计胶带母卷价格或先涨后稳。

  成本面：BOPP生产企业装置逐渐恢复生产，现货或增加，但当前库存多为下游待提货物，供应端压力暂不大。需求端，下游优先消耗节前备货，新单采购意愿不强，但膜厂累积订单仍处高位水平，对价格支撑尚可。综合预计近期BOPP偏稳运行为主。另一原料丙烯酸丁酯，下周行业开工负荷显而易见地下降，2月供应压力偏小。主要是广西大厂园区计划检修，浙江大厂停一套生产线，南京大厂减产，山东大厂新装置开一套，烟台装置停一套，因此行业开工负荷显而易见地下降。同时12月份以来，行业内主力大厂库存均低位背景下，卖方暂无现货及仓库存储上的压力。成本方面，正丁醇稳中偏强概率较大，对丁酯支撑增强。下游方面，节后归来，下游用户陆续开车，不过中大型用户以消化合约用量为主，大单采买持观望情绪，刚需小单交投氛围预期好转，对市场交投存在支撑。丁酯受供应减少，需求增加，供需支撑增强，价格仍有上涨预期。成本端对胶带母卷支撑偏强。

  自身供需面：随着胶带母卷生产装置的逐步恢复，市场供应量有所增加。然而，由于节前库存处于低位，短期内供应压力比较小。从需求端来看，节后归来，部分下游用户对市场上的高价胶带母卷持抵触态度；但部分下游用户在节前因备货态度谨慎，库存保持在中等偏低的水平，综合预计月内既有刚需采购，也存在补货需求。综合看来，供应端及刚性需求对市场低价存一定的支撑作用，增量需求受下游对高价抵触心态限制了价格的上着的幅度，且不排除在后续商谈中可能有高价让利存在的预期。综合成本、供需来看，2月胶带母卷价格或先涨后稳运行为主，月内仍需密切关注成本、需求及宏观等影响。